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发布日期： 2004-10-23 |
作为一项指标或约束，第三方专业信用评级被越来越多地引入金融业，公司评级、基金评级、债券评级等等，这为信用服务业带来了新的商机。作为市场趋于成熟的一个重要指标，信用成为了当今资本市场出现频率最高的一个词语；作为一种硬约束，第三方专业信用评级被越来越多地引入金融业的各个领域。如果说最近公布的证券公司获准发债，将让信用评估公司再度走向前台的话，那么包括公司评级、基金评级、债券评级等市场的深入开发，意味着评级市场已经打破了原先的平静。
去年底证券公司获准发债，不仅为证券公司提供了全新的融资渠道，同时也为众多的债券评级公司带来了新的商机。迄今为止，已有国信证券、申银万国、东方证券等10多家证券公司在媒体上公开表示了发债的愿望。随之起舞的信用评级公司因此也将得到不少订单。如果说证券公司债券的评级还是“远水”的话，那么，企业债券市场的大好机会，已经并将继续成为相关评级公司的支柱性业务。新近崛起的中国沿海首家专业信用评估机构——浙江安博尔信用咨询服务有限公司将中国企业债券评级作为未来公司业务发展的一个重要方向。
安博尔执行董事暨评级总监王国勇在接受记者采访时指出，无论是从需求方，还是供给方来看，中国企业债券市场的增长潜力相当巨大。他称，“尽管中国企业债券市场的发展目前未如股票市场般发达，但是市场对于投资债券和发债融资的需求正急速上升。”他分析称，从需求方面看，三大因素将促使企业债券的需求急速上升。首先，包括基金管理公司和保险公司在内的机构投资者队伍的迅速扩大，使得对企业债的需求上升；其次，QFII的启动加快了外国资本进入中国金融市场，而企业债券是他们关注的一项主要资产形式；第三，银行体系内的大量存款正在寻求固定收益的投资。
从供给方面看，同样存在着三大动力。首先，随着中国入世后，将促使技术设备投资、购并活动及基础设施建设项目的增加，从而产生对长期融资的持续需求；其次，北京奥运会和西部大开发等重大工程需要大量资金投入，而债券融资是一个重要的手段；第三，目前的低利率市场环境使得企业发行债券成为一个相当有吸引力的融资方式。
深圳证券交易所于2003年2月公布的研究报告显示，机构投资者的债券投资需求规模可达940亿元人民币(即110亿美元)，而公司愿意通过发债弥补资金缺口的规模则介乎1400 至 2790亿元人民币 (即168 至337亿美元)。统计显示，2002年，未偿还的中国本地企业债券总额不到国内生产总值的1.3% (即人民币1，330 亿元，或160亿美元) ，而中国上市公司的市值则约占国内生产总值45%。在亚洲其它主要金融市场，未偿还的本地企业债券总额至少也占其国内生产总值的10%。即使不考虑国内大量银行存款的潜在投资需求，单是由这两个估计数字就可为市场带来最少可达到110亿美元的新发企业债券。即使如此，此仅占中国2002年国内生产总值不到1%。
如果将企业债的评级视为是一个“规定动作”项目的话，对于基金的评级就完全可作为一个“自选项目”了。作为金融产品中最需要第三方评估的一个领域，目前国内市场上无一家机构占据了绝对的领先地位。在国际市场上颇具名气的美国晨星(Morning Star)近期率先杀入，就是意在其他海外同行进场前，抢占“制高点”。这是晨星亚洲继两年前在香港正式成立亚洲区总部后，该公司加快中国市场攻略的又一个大动作。据该公司介绍，“我们当然会与内地公司合作，但同时也保持评级的独立性”，如果顺利的话，晨星将于明年起逐步推出针对中国市场的基金评级产品，具体的评级将依据总公司设计的评价程序和模型，而深圳公司将主要负责数据收集、联络。对于中国市场的重要性，晨星公司表示，它将把世界的视线引向中国，满足离岸资产管理机构和投资人对中国资本市场的信息需要；这也将有助于推动中国的基金行业驶入世界的轨道，让中国的资产管理机制有一个全球的参照体系。随着中国经济的发展和市场的开发，晨星不可缺少中国。
从接受客户业务进行评级，到主动出击，一些新近进场的评级公司加快了市场品牌的攻势。中国首个使用国际标准评估中国企业信贷风险的——安博尔中国资信评级参与中国资信评估市场的动作越来越大。
主动对公开上市公司的信贷风险进行评估，在目前阶段还是个“赚吆喝不赚钱”的赔本买卖。到目前为止，安博尔已着手对中国上市公司进行了独立评级。安博尔之所以主动出击，考虑了诸多前瞻性的因素。在该公司眼中，中国加入世贸组织之后，金融机构和投资基金对于公司信贷风险的关注度将进一步上升，而评级市场的需求主要受以下几方面的带动:向外资银行开放人民币业务；开放保险及投资银行等金融服务行业；投资者对评估上市公司信用风险工具的需求殷切；中国致力发展资本市场，以企业债券市场为主要项目；业界与监管机构的信用风险意识不断提升。
虽说目前关注安博尔这一评级的投资者可能并不多，但从市场长远发展的角度来看，在走向价值投资的大背景下，对于企业信息披露透明度的上升是必然的。
有消息称，不仅安博尔在关注公司信贷评级，其他一些全球知名度更大的评级巨头公司也在考虑为中国公司进行评级。在QFII进场、外资参与度上升的趋势下，从为客户服务的角度来看，这一市场的加速发展和竞争也是水到渠成。
来源《中国信用网》
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